603068 博通集成(603068)股票行情分析 交通部2019年ETC任务超额完成

发布时间:2021-01-13 21:00:18   来源:网络 关键词:603068

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博通集成股票

  作者: 陈平 谢磊 尹苓

  来源: 海通证券

  2019年12月30日

  行业事件:交通部网站2019 年12 月20 日公布,12 月20 日当周全国新增ETC 客户574.25 万(日均82.04 万),完成周任务的375.99%。今年新增ETC 发行任务11017.88 万。截至12 月18 日,累计完成11155.76 万,占比101.25%。截至12 月18 日,全国ETC 客户累计达到19223.44 万,完成发行总目标19085.56 万的100.72%。

  当前ETC 日均新增用户量仍处于较高水平,且交通部ETC 推广任务超额完成,我们判断公司19Q4 将持续受益。我们在报告《ETC 带动19Q2 收入增长,同时对19Q3 指引强势》中提到“我们测算8 月14 日至27 日日均ETC 用户数增加量在69 万左右,远超19Q1 的日均4.6 万,我们推测19Q3 新增ETC 用户数量有望环比显著增长”。结合交通部最新公告的ETC 用户数量,当前日均完成量约82.04 万,相对19Q3 仍处于较高水平,且截至12 月18日,交通部完成发行任务总目标的100.72%,我们判断公司19Q4 会持续受益ETC 用户数快速增长。

  公司TWS 芯片量产,后续有望受益TWS 行业快速增长。根据Trendforce 预测,2019 年TWS 出货量有望达到7800 万部,2020 年将达到1.1 亿部。我们判断TWS 短期凭借便利的操控体验、音效迅速起量,长期有望成为语音交互的入口,我们长期看好TWS 产业链。公司在“上证e 互动”中披露“无线音频是公司的主要产品之一,公司TWS 产品已量产,现主要供货海外品牌客户”,我们判断公司TWS 芯片产品后续有望受益TWS 行业快速增长。

  盈利预测。我们预测公司2019~2021 年EPS 分别为2.19、3.22、4.13 元/股。我们给予公司PE(2019)50~57x,对应每股合理价值区间109.50~124.83元,给予公司PS(2019)12.00~13.50x 区间,对应每股合理价值区间110.16~123.93 元,审慎考虑我们认为公司合理价值区间为109.50~123.93元/股,维持“优于大市”评级。

  风险提示。 ETC 芯片行业后续可能有新的竞争者加入。



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参考资料: 智慧消防工程师
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