网贷51:交建转债申购价值分析 交建转债(072941)申购指南

发布时间:2020-09-16 11:28:26   来源:网络

  交建转债申购价值分析,交建转债(072941)申购指南:2020 年9 月11 日,新疆交建发布可转债发行公告,计划发行8.5亿元,其中6亿元用于G216 北屯至富蕴公路工程 PPP 项目,2.5 亿元用于补充流动资金。

  各项条款中规中矩,起始转股价18.57 元,9 月11 日平价92.4 元,债底为89.4 元,纯债YTM2.75%, 申购安全垫一般。交建转债下修条款触发条件为“10/30,85%”;条件赎回条款触发条件为“15/30,130%”;条件回售条款触发条件为“30,70%”。9 月11 日,新疆交建收盘价为17.15元,对应交建转债平价92.4 元;债底方面,使用6 年期AA 中债企业债到期收益率作为折现率,债底为89.4 元,纯债YTM 为2.75%,申购安全垫一般。

  区域公路施工龙头,高弹性匹配高估值。新疆交建是新疆自治区施工资质最全、资质等级最高的路桥工程施工企业之一,在全国公路施工单位中是仅次于中国中铁、中国铁建、中国交建等大型央企的第二梯队。2020 年上半年公司路桥工程施工、材料销售分别实现营业收入17.5 亿元、0.9 亿元,占比93.5%、5.0%。区域方面,公司业务以新疆为主,近年来公司依托交通强国战略、西部大开发和一带一路战略的带动下,业务范围逐步辐射西藏、四川、青海、贵州等中西部地区和喀麦隆、吉尔吉斯斯坦等海外地区。估值方面,新疆交建估值高于行业均值,考虑到公司作为次新股且较其他路桥施工企业业绩弹性更高,相对行业的高估值具有一定的合理性。

  建议积极申购。截至9 月11 日收盘,交建转债转股价值为92.4 元,存量建筑装饰行业转债转股价值位于90 元-100 元的共2 只,参考可比转债情况,预计交建转债上市首日转股溢价率中枢为[16%,18%],对应价格中枢[107元,109 元]。假设原股东配售比例为60%,网上有效申购户数为600 万户,则网上申购总额度为3.4 亿元,中签率为0.006%,顶格申购中一签的概率为6%,建议一级市场积极参与申购,二级市场可保持关注。



股票资讯
交建转债申购价值分析 交建转债(072941)申购指南
猜你喜欢