节能风电 节能风电—三季报点评:市场化交易占比降低,三季度风资源欠佳业绩下滑

发布时间:2020-02-14 12:10:07   来源:网络 关键词:节能风电
节能风电—三季报点评:市场化交易占比降低,三季度风资源欠佳业绩下滑

原文标题:节能风电—三季报点评:市场化交易占比降低,三季度风资源欠佳业绩下滑
原文发布时间:2019-10-31 10:43:08
原文作者:Dword。
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西部证券发布投资研究报告,评级: 增持。

节能风电(601016)

事件:10月28日,公司发布19年三季报,1-9月公司实现营业收入17.95亿元,同比降低0.11%,归母净利润4.24亿元,同比降低8.42%,扣非净利润4.03亿元,同比降低8.76%。其中19Q3实现营收5.68亿元,同比降低2.66%,归母净利润1.15亿元,同比降低8.32%。

三季度风资源欠佳,业绩下滑。1-9月国内风资源欠佳,全国风电设备累计平均利用小时数为1519小时,同比减少45小时。公司位于河北、蒙东、蒙西、甘肃的风电场发电量分别同比下滑15.18%、12.36%、17.81%、7.7%,上网电量同比下滑15.36%、15.13%、17.15%、8.36%,上网电价均价为0.46元/千瓦时。公司业绩下滑主要是三季度平均风速较上年同期下降所致。

市场化交易占比降低,有利于电价改善。1-9月,公司市场化交易电量为15.67亿千瓦,同比增长10.29%,市场化交易电量占总上网电量比例为36.05%,同比下滑6.35个百分点,由于市场化交易电价存在一定电价折让,市场化交易占比降低有利于电价的改善。

补贴拖欠,应收账款周转率下滑。应收账款24.88亿元,较年初增长32.24%,主要是可再生能源电价补贴增加所致。公司前三季度应收账款周转率0.82,与18年前三季度应收账款周转率1.12相比,出现较大幅度下滑。

新建项目投产,在建项目充沛。公司哈密风电基地二期景峡第三风电场B区200MW项目投产并网,导致新疆发电量同比增长34.12%。公司在建项目主要集中在中东南部,弃风限电率较低地区,在建项目大概率将于2020年并网。

投资建议:因三季报营收和净利略低于预期,我们下调公司19-21年营收至26/31/35亿元,净利下调至5.34/6.44/7.5亿元,EPS为0.13/0.16/0.18元,给予20年18倍PE估值,目标股价2.88元,评级下调至增持。

风险提示:风电政策风险;风电场投产并网不及预期;风资源不及预期。

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原文标题:节能风电—三季报点评:市场(参考:民众投顾)化交易占比降低,三季度风资源欠佳业绩下滑
原文发布时间:2019-10-31 10:43:08
原文作者:Dword。

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